买球app 华金策略：5月中小盘成长作风可能相对占优陆续逢低配置科技成长、部分周期和浪费等行业

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发布日期：2026-05-07 16:48 点击次数：191

买球app 华金策略：5月中小盘成长作风可能相对占优陆续逢低配置科技成长、部分周期和浪费等行业

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　　【华金策略邓利军团队-按期叙述】五月触动偏强，中小盘成长占优

　　着手：华金策略商议

　　按期叙述

　　投资要点

　　🔷假期时期担忧的风险基本未发生，节后A股可能延续触动偏强走势。（1）假期时期地缘突破风险并未出现恶化。一是假期时期好意思伊谈判仍在拉锯，但也未出现新的突破。二是假期时期中好意思联系保管恬逸。（2）假期时期透露的好意思国经济数据多低于预期，外洋流动性预期未有大的变化。一是好意思国经济增长和服务仍低于预期，但通胀压力有所上升。二是好意思元指数陆续保管低位触动，东谈主民币汇率抓续触动偏强，外洋流动性预期短期未有变化，且对国内影响较小。（3）“五一”假期时期国内出行和浪费仍保管一定的增长，地产销售也保管恬逸增长。

　　🔷复盘历史，影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。（1）5月A股进展多偏弱：2010年以来的15年中上证综指仅有6次5月飞腾。（2）影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。一是计策宽松或外部事件积极则上证综指5月可能飞腾，不然A股进展可能偏弱。二是基本面的强弱对A股5月进展也有一定影响。三是流动性亦然导致A股5月涨跌的进攻身分。（3）若4月触动偏强，则一季报盈利增速对5月A股走势有进攻影响。一是若4月触动偏强，则A股5月进展多偏弱。二是若4月触动偏强，则全A一季报盈利同比增速对5月A股走势有进攻影响。

　　🔷现时来看，本年5月A股可能触动偏强。（1）5月计策仍可能偏积极，外部风险可能松驰。一是5月国内积极的计策仍可能进一步出台和推行。二是5月外部风险可能松驰。（2）5月信济和盈利基本面可能陆续回升。一是5月信济可能陆续回升。二是短期企业盈利可能进一步改善。（3）5月流动性可能保管宽松。一是5月宏不雅流动性可能保管宽松。二是5月股市资金流入可能陆续回升。

　　🔷5月中小盘成长作风可能相对占优。（1）5月成长和周期作风可能相对占优。一是复盘历史，5月成长和浪费作风多领涨，主要受产业趋势和基本面、计策等身分驱动。二是本年5月成长和周期作风可能相对占优：领先，5月AI硬件等科技成长行业景气可能抓续上升，周期行业5月也可能保管高景气度；其次，5月科技成长和周期有关的计策支抓也可能进一步出台；终末，5月好意思元指数可能陆续保管低位触动，流动性可能保管宽松，成长和周期作风都可能受益。（2）5月中小盘作风可能相对占优。一是复盘历史，5月中小盘时时相对占优。二是本年5月可能偏向中小盘作风：领先，5月流动性可能偏宽松，有意于中小盘作风；其次，5月风险偏好可能回升，有意于中小盘作风；终末，5月科技成长和部分周期行业景气上行。

　　🔷5月行业配置：陆续逢低配置科技成长、部分周期和浪费等行业。（1）5月科技和周期行业可能相对占优。一是复盘历史，一季报功绩增速对5月行业进展指引性不彊。二是复盘历史，5月计策和产业趋势朝上的行业相对占优。三是现时来看，本年5月科技和周期行业可能相对占优。（2）5月建议逢低配置：一是计策和产业趋势朝上的电新（AI电力、锂电）、军工（买卖航天）、传媒（AI期骗、游戏）、规画机（AI期骗）、有色金属、电子（半导体、AI硬件）、通讯（AI硬件）、翻新药、化工等行业；二是券商、浪费等基本面可能改善和补涨的行业。

　　🔷风险提醒：历史教育改日不一定适用、计策超预期变化、经济确立不足预期。

　　正文本色

　　一、A股5月可能触动偏强

　　（一）假期时期担忧的风险基本未发生，A股节后可能触动偏强

　　假期时期担忧的风险基本未发生，节后A股可能延续触动偏强走势。（1）假期时期地缘突破风险并未出现恶化。一是假期时期好意思伊谈判仍在拉锯，但也未出现新的突破：领先，伊朗在最新决策中建议14点提议，包括收尾干戈、消除闭塞、支付补偿、建立新的海峡处置机制等，好意思国正在审核，但特朗普暗意可能难收受；其次，特朗普称存在好意思国重启对伊朗空袭的可能性。二是假期时期中好意思联系保管恬逸：中方就好意思对华经贸法例要领抒发严正关爱，两边欢跃陆续施展谋划机制作用以管控不对、推进双边经贸联系踏实发展。（2）假期时期透露的好意思国经济数据多低于预期，外洋流动性预期未有大的变化。一是好意思国经济增长和服务仍低于预期，但通胀压力有所上升：领先，4月ISM制造业PMI保管3月的52.7的水平，低于预期的53，且服务分项由3月的48.7陆续下降至46.4；其次，好意思国一季度GDP环比折年率为2%，高于前值的0.5%，但低于预期的2.3%；终末，好意思国3月PCE物价指数同比增长3.5%（前值为2.83%），中枢PCE同比增长3.2%（前值为3.0%），均与预期值一致。二是好意思元指数陆续保管低位触动，东谈主民币汇率抓续触动偏强，外洋流动性预期短期未有变化，且对国内影响较小。（3）“五一”假期时期国内出行和浪费仍保管一定的增长，地产销售也保管恬逸增长。一是假期全社会跨区域东谈主员流动量估量将达15.2亿东谈主次，日均3.04亿东谈主次，同比增长4%，而假期首日全社会跨区域东谈主员流动量估量超3.4亿东谈主次，同比增长3.4%；多地还是公布的假期各大景区搭客理睬量和浪费阛阓数据向好，如天津市商务局监测的471家商贸通顺企业，首日已矣销售额3.2亿元，同比增长2.7%，到店客流量216.1万东谈主次，同比增长7%；山东省要点监测的200家旅游景区理睬搭客407.1万东谈主次，已矣营业收入2.0亿元，同比分离增长6.6%和5.3%。二是假期时期一二三线城市地产周成交保管恬逸，同比仍小幅上升，4月26日数据走漏一、二、三线城市商品房成交同比增速分离为12.23%、-0.77%、9.44%，前值分离为26.18%、-0.87%、-16.09%。

　　（二）本年5月A股可能触动偏强

　　1、复盘历史，影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面

　　复盘历史，影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。（1）5月A股进展多偏弱：2010年以来的15年中上证综指仅有6次5月飞腾，分离是2013、2014、2015、2018、2021、2022。（2）影响5月A股走势的主要身分是计策和外部事件、基本面和流动性。一是计策宽松或外部事件积极则上证综指5月可能飞腾：如2014年“新国九条”发布、2015年央行调降LPR、2021 “双碳”方针确立等，当年5月上证综指均走强；不然A股进展可能偏弱，如2010、2011年欧债危境、2017年去杠杆、2023年好意思联储加息等，均导致5月上证综指走弱。二是基本面的强弱对A股5月进展也有一定影响：如2013、2015年地产销售增速回升，上证综指飞腾。三是流动性亦然导致A股5月涨跌的进攻身分：如2013年和2021年东谈主民币汇率增值，2014、2015、2022年DR007分位数回落，5月国内流动性偏宽松，上证综指均出现飞腾。（3）若4月触动偏强，则一季报盈利增速对5月A股走势有进攻影响。一是若4月触动偏强，则A股5月进展多偏弱：2010年以来的16年中上证综指有4次（2020、2021、2023、2024年）在4月触动上行，其中有3次（2020、2023、2024年）上证综指在5月着落。二是若4月触动偏强，则全A一季报盈利同比增速对5月A股走势有进攻影响：如2021年全A一季报盈利同比增速较高（1.9%→52.9%），上证综指在5月飞腾4.47%；而2020、2023、2024年全A一季报盈利同比增速较低，分离为-24.9%、1.9%、-4.6%，上证综指在5月分离着落-0.27%、-2.98%、-0.42%。

　　2、本年来看，5月计策偏积极，基本面偏强，A股可能触动偏强

　　比照历史复盘教育，计策和外部事件可能偏积极，5月信济和盈利基本面仍可能陆续回升，流动性可能保管宽松下本年5月A股可能触动偏强：

　　5月计策仍可能偏积极，外部风险可能松驰。（1）5月国内积极的计策仍可能进一步出台和推行。一是4月政事局会议强调精确灵验推行愈加积极的财政计策，要点发展先进制造业和建设六张网等，5月有关的计策可能冉冉落实。二是多部门印发《对于扩大科技翻新和期间校阅贷款投放进一步支抓征战更新的告知》，强调用好科技翻新和期间校阅再贷款，激励率领金融机构进一步加强对科技翻新和大限度征战更新的金融服务，且多地出台房地产支抓计策，其中天津多部门融合发布11条要领聚焦周转存量、开释需求与圭表阛阓，广州则推出“卖旧买新”专项补贴及税费支抓计策，通过财政激励促进住房浪费，5月科技翻新和踏实房地产有关的计策可能进一步出台和推行。（2）5月外部风险可能松驰。一是伊朗已提交14点提议的谈判决策，同期好意思国总统60填干戈权限已于5月1日到期，5月好意思伊谈判仍可能拉锯，但仍可能达成契约，好意思伊突破风险可能松驰。二是特朗普可能5月访华，同期中好意思两边欢跃陆续施展谋划机制作用，5月中好意思联系也可能角落改善。

　　5月信济和盈利基本面可能陆续回升。（1）5月信济可能陆续回升。一是4月新出口订单PMI回升至50以上（4月为50.3，前值为49.1），走漏外需出现改善，在好意思伊突破导致大家成本上升、中国成本上风突显下，5月出口可能保管高增速。二是“五一”浪费旺季刺激、低基数、地产有所企稳和收入预期有所回升等身分共同驱动5月浪费增速可能有所企稳回升。三是4月制造业PMI保管在50以上（4月为50.3，前值为50.4），其中坐蓐和新出口订单陆续回升，在计策支抓、企业盈利回升、出口高景气等推进下5月制造业投资增速可能陆续回升，买球app在地产销售抓续企稳、地产削弱计策不停下5月房地产投资增速可能陆续企稳，同期5月开工加快和计策加快落地下基建增速也可能有所回升。（2）短期企业盈利可能进一步改善。一是1-3月工业企业利润累计同比增速由1-2月的15.2%回升至15.5%，瞻望5月，跟着科技硬件景气不停上行，有色金属等周期品价钱不停上行，工业企业利润增速可能陆续回升。二是一谈A股2025年盈利同比增速为1.96%，年报盈利同比增速为正的公司占比达52.2%，而一谈A股2026年一季报盈利同比增速为6.89%，较2025年年报盈利同比增速陆续回升，一季报盈利同比增速为正比例达52.3%，也陆续回升，其上钩算机、有色、军工等行业一季报盈利同比增速较高，分离为126.0%、113.6%、87.6%，瞻望二季度，AI需乞降反内卷计策等驱动科技成长和周期等盈利陆续回升，A股盈利可能陆续上升。

　　5月流动性可能保管宽松。（1）5月宏不雅流动性可能保管宽松。一是好意思联储4月如预期不降息，但4月好意思国制造业PMI服务分项下降至46.4，估量好意思国5月服务可能仍偏弱，但通胀仍可能有所回升，好意思联储5月仍可能不降息，但也难加息，流动性可能保管恬逸。二是好意思国债务风险等导致好意思元指数5月可能保管低位触动，同期国内经济可能回升导致东谈主民币汇率5月可能保管触动偏强趋势，外洋对国内宽松的影响较小，重叠国内5月有5000亿元MLF到期，5月央行可能加大资金投放，国内流动性可能保管宽松。（2）5月股市资金流入可能陆续回升。一是历史教育上，5月股市资金多保管净流入，2015年以来的11年中外资净流入8次，融资净流入8次。二是本年来看，5月特朗普可能访华、好意思伊突破可能松驰等可能导致阛阓厚谊有所回升，融资、外资等资金5月可能陆续流入A股，而跟着成长龙头进展较强、基金收益率回升，新发基金限度5月也可能进一步回升。

　　二、5月行业配置：5月科技和周期行业可能相对占优

　　（一））5月中小盘成长作风可能相对占优

　　5月成长和周期作风可能相对占优。（1）复盘历史，5月成长和浪费作风多领涨，主要受产业趋势和基本面、计策等身分驱动。一是2011年以来的15年中，成长有10年、浪费有9年在5月相对大盘有逾额收益，且成长有7年在5月涨幅中排行第一、浪费有9年在5月涨幅中排行前二。二是成长作风在5月占优主要受产业趋势上行、计策支抓、流动性宽松等身分驱动，浪费作风在5月占优主要受CPI、社零增速、浪费者信心指数等回升或处于高位、计策支抓等身分驱动：成长作风上，如2013年（迁徙互联网、智高手机）、2015年（互联网金融、电子商务）、2021年（东数西算）在5月产业趋势上行，政府出台一系列支抓科技翻新有关计策，且其时流动性相对宽松下，成长作风在5月进展占优；浪费作风上，如2012年的265亿元节能家电财政补贴、2013年《对于2013年深远经济体制改动要点责任的观念》积极推进民生保险、城镇化和统筹城乡有关改动，且其时CPI、社零增速、浪费者信心指数回升或处高位，浪费作风在5月进展占优。（2）本年5月成长和周期作风可能相对占优。一是 AI产业趋势不停上行，驱动5月AI硬件等科技成长行业景气可能抓续上升，同期好意思伊突破和反内卷计策等导致有色金属、化工等有关商品5月价钱可能保管较高水平，有关的周期行业5月也可能保管高景气度。二是4月政事局会议强调要点建设算力网和通讯网、东谈主工智能+等，5月科技成长有关的计策可能加快落地推行，同期4月政事局会议再次强调反内卷，5月周期有关的计策支抓也可能进一步出台。三是5月好意思元指数可能陆续保管低位触动，流动性可能保管宽松，成长和周期作风都可能受益。

　　5月中小盘作风可能相对占优。（1）复盘历史，5月中小盘时时相对占优。2011年以来的15年中，万得微盘有12年、中证2000有8年相对于大盘有逾额收益，且万得微盘有11年涨跌幅排行第一、中证2000有6年涨跌幅排行前二。（2）本年5月可能偏向中小盘作风。一是5月流动性可能偏宽松，有意于中小盘作风。二是5月特朗普可能访华以及好意思伊突破可能角落松驰，风险偏好可能回升，有意于中小盘作风。三是5月AI需乞降商品价钱飞腾等可能驱动科技成长和部分周期行业景气上行，有意于中小盘作风。

　　（二）5月科技和周期行业可能相对占优

　　本年5月科技和周期行业可能相对占优。（1）复盘历史，一季报功绩增速对5月行业进展指引性不彊。一是2011年以来15年中仅有6次功绩增速排行前3的行业在5月涨幅排行前5：如2014年的通讯、2016年的规画机、2017年的石油石化、2021年的规画机、2022年的电力征战。二是4月涨幅和一季报功绩增速排行均在前3 的行业，5月涨幅排行相对靠后：如2015年的走运5月涨幅排行第25、2017年的建筑材料5月涨幅排行第27、2018年的钢铁5月涨幅排行第30、2023年的非银金融涨幅排行第3、2025年的农林牧渔5月涨幅排行第15。（2）复盘历史，5月计策和产业趋势朝上的行业相对占优。一是计策支抓的行业相对占优：如2013年5月三网和会有关计策密集发布、出书企业税收优惠脱期计策报批下传媒领涨，2020年5月疫后各地出台促浪费计策下好意思容照看领涨、2022年5月新动力汽车下乡计策运行下汽车领涨。二是产业趋势朝上的行业相对占优：如2013年5月4G产业趋势向高下传媒领涨、2016年5月半导体产业升级下电子领涨、2021年5月军工国产替代加快下军工领涨。（3）现时来看，本年5月科技和周期行业可能相对占优。一是5月科技成长和周期行业可能受计策支抓：发展先进制造业、东谈主工智能、反内卷等计策大致率不停落实，指向科技成长和周期等有关的行业。二是5月科技和周期行业短期产业趋势或景气度可能抓续上行：领先，短期AI产业趋势大致率抓续上行，景气度最高的依然可能是AI硬件，但跟着DeepSeek4等国产大模子不停更新迭代，AI期骗的景气度短期也可能冉冉朝上；其次，AI需求驱动数据中心供电等景气抓续上行，同期好意思伊突破导致大家动力成本上升，储能和新动力等有关需求可能抓续上升，锂电、储能等有关行业短期景气度可能抓续较高；终末，好意思伊突破导致有色金属、化工等有关商品价钱飞腾，有关的周期行业景气度短期也可能陆续上行。

　　（三）5月陆续逢低配置科技成长、部分周期和浪费等行业

　　5月建议逢低配置计策和产业趋势朝上的电新（AI电力、锂电）、军工（买卖航天）、传媒（AI期骗、游戏）、规画机（AI期骗）、有色金属、电子（半导体、AI硬件）、通讯（AI硬件）、翻新药、化工等行业。（1）电新：一是第十八届深圳国际电板期间疏导会/展览会（CIBF2026）将于5月13-15日在深圳国际会展中心举办，本届展会将都聚大家期间首发高地，借全链生态团聚平台和跨域翻新调解，共同赋能数智体验；二是2026中国AIDC储能与电力大会暨展览会将于5月15-16日在杭州举办，破解 AIDC 高算力与电力保险的中枢矛盾，推进储能与电力期间深度和会，共绘算力与动力协同发展新蓝图。（2）军工：2026宇宙石油和化工行业科技翻新大会将于5月20-22日在辽宁省大连市召开，推进科技翻新和产业翻新深度和会，以科技翻新复古和引颈石油和化工行业高质料发展。（3）传媒：2026年宇宙电影厦门往复会暨第29届宇宙影片推介会将于5月20-23日在福建厦门举行。（4）规画机：一是2026大家数字伙同疏导会暨大家数据周 Tech Week Shanghai将与 5月6-7日亮相上海浦东；二是2026大家东谈主工智能结尾展暨第七届深圳国际东谈主工智能展览会新闻发布会将于5月14-16日在深圳会展中心（福田）举行，本届展会以“端启改日·万物重生”为主题。（5）有色金属：2026中国钨产业发展大会将于5月7-9日在广东潮州举行，探寻钨市新均衡。（6）电子：一是NAND Flash平均价连气儿多月飞腾，NAND Flash：64Gb 8Gx8 MLC平均价环比飞腾49.34%，同比飞腾653.14%，NAND Flash：128Gb 16Gx8 MLC平均价环比飞腾39.95%，同比飞腾606.18%；二是2026大家东谈主工智能结尾展暨第七届深圳国际东谈主工智能展览会将于5月14-16日在深圳会展中心（福田）1号馆召开，本届展会以“端启改日·万物重生”为主题；三是2026杭州国际半导体与集成电路产业翻新展览会将于5月14-16日在杭州大会展中心举行，展会以“推敲芯生态，智造新机遇”为中枢宗旨。（7）通讯：第二届先进半导体与通讯国际学术会议将于2026年5月8-10日在上海举办，会议旨在搭建一个疏导最新商议效果、分享前沿期间和探讨改日发展趋势的平台。（8）医药：一是2026DIA药物信息大会暨展览会将于5月13-16日在上海张江科学礼堂举办，大会以“激勉监管、研发与大家可及性的翻新价值”为主题，推进大家生物医药产业全链条发展；二是第94届中国国际医药原料药/中间体/包装/征战往复会（API China）联袂第92届宇宙药品往复会及2026中国国际健康养分展览会将于2026年5月13-15日在国度会展中心（上海）无垠举行，本届展会以 “全产业链协同，翻新驱动高质料发展”为核样子念，推进中国医药健康产业从高速增长迈向翻新驱动的高质料发展新阶段。（9）化工：一是近期硫酸生成贵寓价钱飞腾，归天4月20日，硫酸生成贵寓价钱同比飞腾172.84%，环比飞腾48.50%；二是中国氮肥工业协会将于5月19-21日在陕西省榆林市组织召开2026年甲醇产业发展大会，分析我国甲醇行业“十五五”计策环境、探讨绿色转型的灵验旅途、疏导最新国表里阛阓动态和低碳期间翻新情况；三是2026宇宙石油和化工行业科技翻新大会将于5月20-22日在辽宁省大连市召开，推进科技翻新和产业翻新深度和会，以科技翻新复古和引颈石油和化工行业高质料发展。

　　5月建议逢低配置券商、浪费（食物饮料、社服、商贸零卖）等基本面可能改善和补涨的行业。（1）券商：一是近期全A成交额回暖，阛阓厚谊冉冉归附下券商往复佣金可能提高，行业景气可能改善；二是“开拔·新质坐蓐力”老本阛阓赋能天际经济高质料发展培训会将于5月15日在北京国度会议中心举办。（2）浪费：一是3月化妆品类零卖额飞腾，同比飞腾8.24%，较12月飞腾21.97%；二是第八届中国国际茶叶展览会将于5月21-25日在杭州召开，展会延续“茶和世界，分享发展”的主题，初度翻新推出“一展双馆”口头。